6 de noviembre de 2024

Las grandes compañías de infraestructuras y energía del Ibex se plantean seguir los pasos de Ferrovial y cotizar en EE.UU.

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Once meses después de su debut en la Bolsa de Ámsterdam, Ferrovial cumplirá su deseo de empezar a cotizar en Estados Unidos. Este jueves se espera que sus acciones inicien su andadura en el Nasdaq, el índice tecnológico elegido para dar el salto al otro lado del Atlántico, poniendo la guinda a un Mapa vial no exento de polémica. Los objetivos de la familia Del Pino son claros: aumentar su visibilidad internacional y sobre todo darles presencia en un mercado que representa casi el 34% de sus ventas; y además – con el tiempo – pasar a formar parte de aquellos índices (como el Nasdaq 100) a los que están indexados gestores y fondos internacionales y que le situarán dentro del canal por el que circula la mayor parte del dinero en las bolsas mundiales. .

Pero Ferrovial no es la única empresa española dispuesta a cotizar también en Wall Street. Las grandes empresas cotizadas del Ibex 35, especialmente en los ámbitos de infraestructuras o energía, también valorarán esta opción, según fuentes financieras y jurídicas consultadas por . En ningún caso se considerará la opción de abandonar la Bolsa española (por una cuestión reputacional), sino de hacer una doble listado (o cotización dual) en ambos mercados o realizar una apagar (o escisión) de su negocio estadounidense y cotizarlo en Nueva York. «Es casi obligación fiduciaria de los consejeros preguntarse por qué deberían seguir cotizando aquí o, al menos, investigar qué ventajas o desventajas tiene para sus empresas cotizar en otros mercados», apuntan desde un despacho de abogados. especializarse en este tipo de operaciones. Estas consultas habrían llegado incluso a grandes consultoras internacionales en Nueva York, señalan fuentes financieras. Y se da por sentado que cotizar en EE.UU. significa hacerlo a una valoración más alta en la mayoría de los sectores y que esto se refleja en una mejora del precio con el tiempo.

«Ferrovial está participando en muchos concursos de concesiones en EE.UU. Cotizar en Nueva York es por fin una tarjeta de visita que no han tenido hasta ahora», afirman fuentes conocedoras del proceso de salida a bolsa de la compañía, que incluso entienden que a la hora de cerrar acuerdos, Ferrovial también podrá ofrecer «algo líquido» como sus acciones en el mercado americano y ninguna tan lejos como la española, cuya irrelevancia es cada vez mayor en los últimos años, como la de el resto de Europa. a favor de EE.UU.

Dentro del sector de infraestructura, empresas como ACS, FCC o Sacyr tienen una parte importante de su negocio en Estados Unidos. Quizás el caso más claro sea el de la empresa que preside Florentino Pérez, ya que cuenta con tres filiales en el país, Turner, Flatiron (de Hotchief) y Dragados, además de otras empresas. Para el grupo, América del Norte representa el 62% de las ventas -solo EE.UU. representa el 56%, con 20.107 millones de euros en 2023-; seguida de Asia, con el 22% y Europa (15%). En enero de este año, dos de estas filiales entregaron la última fase de la ampliación del aeropuerto de Denver, en Colorado, con un presupuesto de 920 millones de euros. Otro ejemplo es la construcción del New York City Stadium, en la ciudad de Nueva York, que contará con 25.000 asientos, por un importe de más de 700 millones de euros y que vuelve a conectar a ACS con la familia real de Abu Dabi, propietaria también de Manchester. City y Girona FC en España.

Para FCC, el negocio de gestión de residuos es el más relevante del país. Esto representa casi el 10% de las ventas del grupo. La firma que preside Esther Koplowitz es responsable de la ampliación del primer centro de reciclaje de California, con un periodo de funcionamiento de 20 años, además de varios contratos de recogida de residuos en Florida.

Mientras tanto, Sacyr abre sus puertas en EE.UU. En enero firmó el contrato para la construcción y mantenimiento durante 50 años de un tramo de la autopista interestatal I-10 en Luisiana, «el más grande del estado estadounidense en su historia y uno de los más grandes que se completarán en 2023 en el Norte». – América ha sido licitada», señaló la empresa. Empresa La inversión asciende a 1.900 millones de euros.

Dentro del sector energético es el claro referente Iberdrola, que tiene allí una filial cotizada como Avangrid, con una capitalización de 14.200 millones de euros, cerca del 20% de la valoración total del grupo que preside Ignacio Sánchez Galón. Cabe destacar que en EE.UU. hay especial interés por las energías limpias, donde empresas españolas han conseguido importantes contratos en los últimos años. Acciona Energía ha reconocido públicamente un claro objetivo de crecer allí, pese a que está presente a través de su matriz desde principios de siglo. Opera 1.300 MW de energía renovable y una planta solar de 64 MW en el desierto de Nevada, además de proyectos de carreteras y otros. El pasado mes de septiembre, Repsol adquirió la empresa ConnectGen, propiedad del fondo Quantum, que cuenta con una cartera de proyectos de principalmente 20.000 MW de energía eólica terrestre.

Pero hay más ejemplos en el Ibex. Acerinox Desde hace un año responden a la pregunta de si piensan ir a Estados Unidos, siguiendo los pasos de Ferrovial, y la respuesta siempre es «no». ¿Por qué tanto interés? A pesar de tener su sede en el Campo de Gibraltar, Son el mayor fabricante de acero inoxidable de EE.UU. gracias a su fábrica en Kentucky, que acapara la mitad de las ventas y tras la inversión de 1.000 millones anunciada para los próximos años, representará más del 65% del total. Ahora su dirección admite abiertamente que cotizar allí significaría para ellos hacerlo a múltiplos mucho más altos, lo que incluso duplicaría su cotización.

Otra compañía mas americano ¿Qué tan española es ella? fluida, especialmente tras su fusión con Zodiac hace seis años. Norteamérica representa el 42% de las ventas del grupo, seguida del sur de Europa, con el 28%. En total, alcanzaron los 2.051 millones de euros en 2023.

Cita ‘a mitad de camino’

Una veintena de empresas ya cotizan en Wall Street de algún modo, lo que pasa es que lo hacen a través de ADR (Recibo de depósito americano, por sus siglas en inglés) que son instrumentos emitidos habitualmente por bancos de inversión y que dan acceso a los mismos derechos que los que posee el propietario de una acción en España (dividendos, voto en juntas, etc.). Se trata de bancos como Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Sabadell o Mapfre, dentro de los sectores financieros; Grifols (también muy presente en USA, su ADR es el más negociado), Telefónica o Inditex entre las grandes; compañías energéticas como Iberdrola, Redeia, Naturgy y Endesa; concesionarias como ACS y FCC; Indra, IAG, la citada Acerinox y Ebro Foods, que superó el año pasado los 1.000 millones de facturación en EE.UU.

Hay quien piensa que cotizar a través de estos ADR es como hacerlo “por la puerta de atrás” ya que, por norma general, tienen una negociación ridícula. ¿Qué pasará con los ADR de Ferrovial ahora que sus acciones cotizarán oficialmente en el Nasdaq? La empresa recuerda que no se trata de instrumentos emitidos por ellos, pero que la «lógica» hace pensar que poco a poco irán desapareciendo, aunque en cualquier caso se trata de una decisión ajena a la firma.

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