Directamente, el Banco Central Europeo (BCE) mostró este jueves su preocupación por el endurecimiento de las condiciones de financiación que han sufrido los Estados como consecuencia del aumento de rentabilidad que han experimentado los mercados de deuda pública en las últimas semanas. Frankfurt no rechaza su política, pero envía un mensaje claro. Luego de una reunión de enero en la que la política monetaria se mantuvo intacta en esta ocasión, dio un paso más: ante las críticas recibidas por bajar el nivel de compras en su programa de compra de activos, la agencia dice que confía en que las compras durante el próximo trimestre son significativamente más altos que en los primeros meses de este año ”.
Es un paso decisivo para tranquilizar a los mercados, pero no cambia el panorama general del programa lanzado por el BCE para combatir la crisis de la pandemia. Su importe permanece intacto: un total de 1.850 millones de euros que se inyectarán en la economía europea hasta marzo de 2022. Y el aumento siempre se basará en una evaluación conjunta de las condiciones de financiamiento y las perspectivas de inflación. “Esta donación puede ser recalibrada si es necesario para mantener condiciones de financiamiento favorables que ayuden a contrarrestar el impacto negativo de la pandemia en la trayectoria de la inflación”. agregue la declaración para tratar de suprimir la duda de que está dispuesto a ir más allá si es necesario.
En los últimos meses, la pandemia que terminó con la pandemia ha manchado de escepticismo los pronósticos de crecimiento para el primer semestre de este año. Y en el horizonte, también hay una creciente preocupación por el mercado de deuda pública, con mayores rendimientos y, por tanto, más carga financiera para los Estados. Aunque históricamente esta carga se ha mantenido baja, la tendencia al alza se está pagando en muchas finanzas europeas.
Ante este cóctel indigerible, Christine Lagarde, presidenta del BCE, se mantiene cautelosa por el momento. El comunicado emitido por la agencia tras la reunión del jueves dejó intactas las tasas de interés (0% la tasa de referencia y -0,5% la facilidad de depósito, es decir, los bancos tienen que pagar para dejar sus fondos en las arcas de la agencia). no ofrece cambios importantes en el resto de instrumentos de política monetaria utilizados contra la crisis. Pero da el mensaje que quiere transmitir claro: las compras del BCE “quieren evitar un endurecimiento de las condiciones de financiación que no es compatible con el objetivo de contrarrestar el impacto a la baja de la pandemia en la trayectoria de la inflación proyectada. En plata: que si Lagarde tiene que actuar para que los costes de financiación no se disparen, lo hará.
Es en la rueda de prensa que arranca a las 14.30 horas, cuando el líder francés podrá enfatizar esta idea de la aparición de tensiones en el mercado de deuda. Sus palabras dependerán de si los inversores deciden vender más deuda pública, lo que a su vez aumentará su rentabilidad. Y allí Lagarde tendrá que caminar sobre un alambre. Porque no todos en el BCE piensan lo mismo.
Según declaraciones de Fabio Panetta, uno de los cinco miembros de la máxima dirección del organismo, el Comité Ejecutivo, el BCE está cerca de conseguir aún más munición, tras unos estímulos por valor de 1.850 millones de euros. Se desprende del discurso en el que rinde homenaje a Daft Punk recomendando una acción monetaria “más fuerte, mejor, más rápida y más fuerte”, como lo canta el dúo de pop electrónico francés que acaba de anunciar su disolución. Pero el influyente Jens Weidmann, presidente del Bundesbank, aparentemente no lo cree así. “Ningún aumento en los costos de financiamiento debería ser motivo de preocupación”, dijo el presidente del banco central alemán, miembro del Órgano de Gobierno del BCE.
‘El aumento de los rendimientos de los bonos, junto con una mayor inflación, ha aumentado la presión sobre el BCE para que explique mejor su estrategia de defensa actual. La reunión de este jueves debe aportar claridad, aunque no esperamos el anuncio de nuevas acciones. Lo que sí parece claro es que el aumento de la rentabilidad de la deuda pública está garantizado este año ”, aseguraron los analistas del banco ING en una nota de este martes.
Pero no solo el mercado de deuda debería hablar Lagarde. Se espera que el BCE actualice sus previsiones de crecimiento e inflación el jueves. El último, publicado en diciembre, prevé un aumento del producto interior bruto de la zona del euro en un 3,9% este año y un 4,2% el próximo. Y un aumento de precio del 1% en 2021 y del 1,1% en 2022. E incluso en 2023 se mantendrá en un exiguo 1,4%, lejos del objetivo oficial de la agencia de acercarse al 2%. Pero la recuperación del mercado de deuda y medidas de estímulo como el plan Biden aprobado recientemente por el Congreso de Estados Unidos por valor de 1.900 millones de dólares (unos 1.600 millones de euros) podrían inflar estas previsiones de inflación.
